2026年AI时代的软件估值修复：从“被替代者”到“最佳合伙人”

作者：春天来了

导语：近期市场因 Anthropic 插件引发美股软件股剧震， A 股软件正处于“被错杀的护城河”中。作为 AI应用相关的配置基金软件 ETF 汇添富（159590） 正迎来价值重估的关键时刻。

摘要： 当市场还在为 Claude 插件引发的“SaaS 终结论”恐慌时，聪明钱已经开始审视中国软件业独特的竞争壁垒。核心逻辑正发生反转：AI 不是要消灭软件，而是通过软件直接交付业务结果。在此背景下，软件 ETF 汇添富（159590） 展现出极高的逻辑纯度与配置价值。根据最新数据，该 ETF 标的指数在应用侧的积淀深厚，其 “智能体（Agent）”含量高达 39.3%，同时 “AI 应用”含量达 35.22%（数据截至 2026/1/16）。这种高占比的成分构成，使其成为投资者一键布局 AI 下半场、捕捉场景化软件价值重估的首选工具标的。

一、 维度重构：为什么“交付结果”比“提供工具”更稳固？

根据最新的行业调研和逻辑拆解，AI 对软件行业的影响正呈现出明显的“二元分化”：

工具属性的危机： 传统软件（尤其是美股 SaaS）多为标准化的功能集合。当 AI 具备了直接调用各种 Skills（技能）的能力时，单纯提供工具的软件确实面临被绕过的风险。

结果导向的机遇： 与美股不同，A 股许多头部软件企业深耕于垂直场景，提供的不仅是工具，而是结合了行业 Know-how 的个性化定制交付。

核心差异： AI 擅长提升效率，但它需要接入成熟的业务流程。这种深入场景的特性，使得相关公司从“被调用者”变成了 AI 落地不可或缺的“合伙人”。

二、 市场认知偏差：被错杀的“护城河”

目前的市场抛售潮，很大程度上是将美股标准化 SaaS 的焦虑错误地映射到了所有软件股上。

事实上，正是因为中国软件行业在 SaaS 化过程中保留了大量的场景定制特质，反而构建了一道 AI 难以瞬间消融的护城河。AI 的介入，并不会让这些深度嵌入工作流的软件消失，反而会因为 AI 提升了交付效率，使得这些公司的盈利能力迎来二次爆发。

三、 投资锚点：布局 AI 应用的“高纯度”工具

在逻辑重塑的背景下，投资者应关注那些能够承载“AI 交付结果”逻辑的优质资产。软件 ETF 汇添富（159590） 凭借其独特的指数构成，展现出极高的配置价值：

智能体（Agent）含量领跑： 根据截至 2026 年 1 月的数据，软件 ETF 汇添富（159590）跟踪指数的智能体相关成分股权重高达 39.3%。

AI 应用含量： 其 AI 应用含量占比达 35.22%，精准覆盖了办公软件、工业软件及行业信息化等核心赛道。

高弹性与确定性： 软件 ETF 汇添富（159590）不仅是交易员捕捉板块修复的利器，更是 AI 应用从“选修课”转为“必修课”大趋势下的核心受益标的。

四、总结

从底层逻辑看，AI 对软件行业的重塑正从“提供工具”转向“交付业务结果”。当 AI 通过调用各项 Skills（技能）实现自动化闭环时，拥有深厚行业 Know-how 和场景定制能力的软件公司，已不仅是单纯的软件供应商，而正进化为 AI 落地不可或缺的“最佳合伙人”。

在这一范式转移中，软件 ETF 汇添富（159590） 展现出极高的逻辑纯度与配置价值。根据最新数据，该 ETF 标的指数在应用侧的积淀深厚，其 “智能体（Agent）”含量高达 39.3%，同时 “AI 应用”含量达 35.22%（数据截至 2026/1/16）。这种高占比的成分构成，使其成为投资者一键布局 AI 下半场、捕捉场景化软件价值重估的首选工具标的。

风险提示： 本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资建议。