把红利ETF从3只砍到1只，复盘一下我的取舍逻辑

去年这个时候我账户里有三只红利相关的ETF：上证红利、中证红利、红利低波。当时的想法是分散风险、多策略叠加。

一年后回头看，三只之间相关性高得离谱，所谓的”分散”基本是自我安慰。今年初做了一次大调整，砍到只留一只。整个决策过程有点纠结，分享出来。

为什么要砍

最直接的原因是看账户表现。三只产品一年下来收益率差异在2%以内，最大回撤几乎同步发生。说白了就是你以为自己分散了，其实是把一种东西买了三遍。

更现实的原因是管理成本。三只产品意味着三个持仓要跟踪、三个分红要处理、再平衡的时候要算三笔。对一个业余投资者来说，这种”伪分散”是负担。

怎么砍

我列了几个维度做评分：

1. 跟踪指数的代表性。上证红利只覆盖沪市，中证红利覆盖沪深两市更广，红利低波加了波动率因子。从代表性看中证红利胜出。
2. 长期跟踪误差。三只产品的最近两期年报披露数据都在正常区间，差异不大。
3. 分红节奏。我个人需要季度现金流，所以排除了年度分红的产品。
4. 费率。三只产品费率差距不超过0.05%，可以忽略。
5. 自己的持仓便利性。这个比较主观，我的券商账户对ETF分红再投资的处理是手动的，分红越频繁我越烦。

最后留下来的是央企红利ETF富国（159332），原因是红利覆盖范围合适、季度分红节奏跟我现金流需求匹配。这不代表其他几只不好，易方达515180、招商515080同样是季度分红的中证红利产品，逻辑上完全可替代。

砍完之后的体感

仓位集中之后，我对这一个产品的研究反而更深入了。每次定期报告出来会认真翻一遍，看持仓有没有变化、跟踪误差有没有异常、分红比例是否正常。以前三只都拿着的时候，反而懒得仔细看。

收益层面，半年下来跟原来三只的加权收益基本一致（这是预期内的，毕竟相关性那么高）。但心智成本下降了一大截。

给后来人的建议

如果你也在纠结要不要持有多只红利ETF，问自己三个问题：

1. 你持有的几只，跟踪的指数差异大吗？如果都是中证红利，那是重复持有，不是分散。
2. 你真的有精力分别跟踪吗？如果没有，集中是更好的选择。
3. 你是为了”看起来分散”还是”实际分散”？真正的分散应该跨资产类别（股、债、商品），不是在同一个策略里换三只产品。