AI芯片这波回调，我把几只主题ETF的持仓重新拉了一遍

上周和几个朋友聊AI芯片，大家最关心的其实不是涨多少，而是”我手里这只基金到底买的是不是芯片”。这个问题听起来有点傻，但翻完几只主流人工智能ETF的最新季报，会发现持仓差异比想象中大。

先说背景。中证人工智能主题指数（930713）和中证人工智能产业指数（931071）是目前A股AI类ETF最常跟踪的两条线，前者偏应用+算力均衡，后者更偏硬件。光看名字看不出区别，要看十大重仓。

我把手里能查到的几只挨个对了一遍：

华夏的515070、易方达的159819都是跟踪930713的，重仓里中科曙光、浪潮信息、科大讯飞这类算力+应用的标的占比比较高；平安的512930跟踪的是另一条线（CS人工智）；万家那只规模小，流动性弱一些。同样写着”人工智能”，底层暴露完全不一样。

回到芯片这件事。如果想要的是寒武纪、海光信息这种纯AI芯片暴露，单买人工智能主题ETF其实不够”纯”——主题指数里芯片设计公司一般占15%-25%，剩下的是服务器、软件、应用。要更高浓度的芯片暴露，得看科创芯片设计ETF（588730 / 589030这一类）或者半导体ETF。

那为什么还有人选人工智能主题ETF而不是直接买芯片ETF？我自己的理解是，AI这一轮行情不是单点驱动。一季报出来，浪潮信息、中科曙光这类AI服务器厂商利润增速并不比芯片设计公司差，光模块（中际旭创、新易盛）涨幅甚至更猛。如果只押芯片，错过算力链其他环节会很难受。

这次回调，几个观察点：

一是HBM和先进封装订单已经排到2027年，这部分没什么悬念，业绩是看得见的；二是国产算力真实在放量，字节明确把国产AI芯片采购上调到850亿元这个量级，不是讲故事；三是估值确实不便宜，寒武纪动态PE 200多倍，这个位置追单一个股风险不小。

所以选什么取决于自己想要的暴露：

我自己的做法是把仓位拆开，主题ETF打底，芯片ETF做弹性，单股不碰。AI芯片这个赛道节奏太快，单押个股容易在某一次回调里被甩出去。