七个月七成：科创芯片ETF易方达的弹性从何而来

作者：黄河（资深基金行业编辑）

2025年12月29日，科创芯片 ETF 易方达（589130）成立，首募规模 2.76 亿份。到 2026 年 7 月初，这只产品净值涨幅已超过 72%，最新规模 19.38 亿元（截至 Q1），近两周规模再增近 8 亿元。

七个月，七成涨幅——对于一只跟踪科创板芯片全产业链的 ETF 来说，这组数字背后对应的是怎样的指数特征和产业逻辑？

全产业链覆盖：设计、制造、设备、材料、封测一个不落

理解科创芯片 ETF 易方达的涨跌，首先要理解它的底层——上证科创板芯片指数。该指数从科创板中挑选 50 只业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试的上市公司，覆盖了芯片从画图纸到出厂的全部环节。

按申万三级行业划分，截至 6 月 18 日，数字芯片设计权重 47.4%，半导体设备 18.7%，集成电路制造 15.4%。前十大成分股权重合计超过 63%，市值超千亿的龙头有 20 只，500 亿以下的成长股 16 只。这个结构形成了龙头锚定加小盘弹性的有机组合。

与其他芯片主题指数对比，该指数的关键差异在于半导体业务纯度。Wind 数据显示，指数中半导体（申万）占比高达 94.93%，仅含少量军工电子和电子化学品作为配套——不包含光学光电子、软件开发等弱相关性行业。这种聚焦而不狭窄的编制逻辑，让它在芯片行情中不会因为行业分散而稀释弹性，也不会因为单押某一环节而踏空轮动。

三个时间维度看弹性

从短周期看，2026 年以来（截至 5 月 20 日），上证科创板芯片指数年内涨幅 53.79%。同期，聚焦上游的半导体材料设备指数涨 74.66%，聚焦设计的科创芯片设计指数涨 56.53%。全产业链指数弹性居中，但覆盖了本轮行情中每一轮产业催化的受益环节——存储涨价、HBM 扩产、CPU 涨价、IP 核国产化，任何一个环节的利好都不会被漏掉。

从中周期看，自 2024 年 924 行情启动以来，科创芯片指数累计涨幅超过 400%，在所有芯片主题指数中处于领跑位置。摩根大通最新研报预计，到 2030 年 AI 超大规模数据中心运营商的资本投入将达到约 5.5 万亿美元——这个需求面向的不仅仅是设计环节，而是从晶圆厂扩产到设备采购再到封测配套的全链条。全产业链覆盖的指数天然适配这种广谱需求的特征。

从长周期看，基日以来该指数累计涨幅 301.91%，拉长到三年维度，夏普比率达 6.76，高于科创芯片设计指数的 6.61 和半导体材料设备指数的 6.24。这意味着在承担同等单位风险的情况下，全产业链指数获取超额收益的能力相对更优。2022 年下行期跌幅-33.69%，也优于国证半导体芯片指数的-38.85%。

科创板 20% 涨跌幅：一把双刃剑

科创芯片 ETF 易方达的成分股全部来自科创板，单日涨跌幅 20%。这个机制在主升浪中放大了收益弹性，也是七个月七成涨幅的重要助推器。三只同类指数的近一年年化波动率均在 38% 至 40% 区间，差距不大——换句话说，全产业链覆盖在不牺牲弹性的前提下，提供了更好的风险收益均衡。

产品本身：费率、跟踪与场内生态

投 ETF 本质上投的是工具效率。科创芯片 ETF 易方达的管理费加托管费合计 0.60%，与同指数产品保持一致。基金经理李栩自 2025 年 12 月 29 日起管理该产品，任职期内收益 72.95%。同期其还管理着科创芯片设计 ETF 易方达、半导体设备 ETF 易方达等多只产品，覆盖了科创板芯片板块从上游到下游的全景。

联接基金方面，A 类份额代码 020670、C 类份额代码 020671，覆盖了场外投资者参与科创板芯片指数的通道。近两周该 ETF 规模增长近 8 亿元，近 5 日中有 3 日出现净流入，年初以来净流入合计超 30 亿元，居同标的产品首位——资金正在用脚投票这只覆盖全产业链的科创板芯片工具。

从 2.76 亿到超过 27 亿（考虑近期增量），科创芯片 ETF 易方达规模曲线的上升，对应的是一个正在被更多投资者认识的逻辑：当 AI 驱动的半导体超级周期覆盖从晶圆制造到芯片设计的全链条时，一个不选边站的全产业链指数，或许是参与这场产业变革更均衡的方式。

风险提示：本文仅为行业分析与信息分享，不构成任何投资建议。文中涉及的产品过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。投资者应根据自身风险承受能力独立做出投资决策，基金投资有风险，入市需谨慎。

数据来源：天天基金网、Wind